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标准集团（香港）有限公司纺织行业资讯：针对美国加息 人们怎么看？相信美国经济可以承受美联储开启紧缩周期的一大理由：房地产行业仍然有很大的上升空间。彭博援引的部分分析师与经济学家表示，难以想象，在住房投资仍有如此大的上升空间的背景下，美国经济会失去动力。

　　回溯至1940年代，美联储从未在房地产行业还有如此大的上升空间之际，进入紧缩周期。

　　下图显示了住房投资占名义GDP的比重，此前六个加息周期的起点以黄色圆圈标注：

(住房投资占名义GDP比重仍然偏低)

　　尽管金融危机已经远去，地产泡沫的破裂导致地产投资活动仍然维持低迷。

　　据麦格理分析师David Doyle，今年二季度，住房投资仅占名义GDP的3.34%，远低于4.56%的长期均值。至少自1970年以来，美联储从未在住房投资占GDP比重偏离长期均值1个标准差以上时开启加息周期。

　　“商业扩张周期很可能发生在住房投资占GDP比重较低之时，” Doyle写道。“而萧条通常只在住房投资占GDP比重较高时发生。”

　　尽管房屋营建活动有着很大的上升空间，但是否有足够的工人来施工却令人怀疑。

　　研究公司Renaissance Macro Research首席美国经济学家Neil Dutta写道，相对强劲的劳动力和房地产市场形成了一个相当反常的局面。

　　“有意思的是，房地产市场的加速复苏发生在劳动力市场接近充分就业之时，”他表示。

　　他认为，矿业下岗工人可以填补营建工人的短缺，还可以通过提高工资吸引新的劳动力。

　　华尔街见闻网站曾提及，尽管美国8月非农新增就业人数意外不及预期，但工资水平有所好转，失业率更降至5.1%的七年新低，落入美联储预计的5-5.2%的自然失业率区间。

　　同时，美国7月JOLTS职位空缺575.3万，远超预期的530万，创纪录新高，6月数值从524.9万修正为532.3万。 JOLTS数据是美联储主席耶伦高度关注的劳动力市场指标。

　　尽管闲置劳动力以较快的速度减少，然而包括工资增速在内的更广泛的就业指标显示劳动力市场仍有改善空间。

(8月非农报告显示，平均时薪有所上升)

(更为广义的失业率指标——将想要全职工作却只能兼职工作的人纳入失业率范围，失业率为10.3%)

　　New River Investment基金经理Conor Sen近期接受彭博电视采访时表示，随着“千禧一代”成家立业，进而从租房转为买房，美国独户住房市场将长期搭乘“顺风车”。

　　据Sen观察，独户住房新开工数与青壮年期(25-54岁)人数之比仍然处于被十分低迷的水平。假设新屋开工数与营建工人人数之比回归到1985年以来的均值水平，如果独户住房新开工数常态化到125万户，修建它们的工人数将超过25万人。

　　Dutta也认为人口结构变化趋势会支撑房屋营建活动。他指出，出生率上升的1980年代出生的人，将成为下一批首次购房的主力军。他还表示，诸如房贷标准放松以及房屋营建信心提升等周期性因素会提振地产行业的前景。

　　“当楼市处于上升期以及美国人找的到工作时，坏事不会在美国发生，” Dutta表示。

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